彤程新材料集团股份有限公司（彤程新材，603650.SH）

核心标签：国内 KrF（248nm）光刻胶规模化量产龙头，传统橡胶化工现金牛，通过收购北京科华切入半导体光刻胶，G/I‑KrF‑ArF 全系列光刻胶布局。

一、基础概况

成立：1999 年，总部上海，2018‑06 上交所主板上市。

转型路径：传统主业为轮胎特种酚醛树脂，全球轮胎用特种树脂龙头，为半导体业务提供稳定现金流；2018‑2020 年收购北京科华微电子（96.33%）、北旭电子（100%），正式切入半导体 & 显示光刻胶赛道。

主要基地：上海金山、北京、湖北张家港等；上海金山建有千吨级半导体光刻胶产线。

行业地位：SEMI 全球光刻胶八强中唯一中国企业，国内少有的同时布局半导体光刻胶、显示光刻胶、CMP 抛光垫、电子高纯溶剂的电子化学品平台企业。

二、三大业务板块

1、特种橡胶高分子材料（现金牛基本盘）

轮胎用补强树脂、粘合树脂，全球市占领先；客户：米其林、普利司通、玲珑轮胎等，持续为半导体材料研发输血。

2、半导体光刻胶（子公司：北京科华微电子）

KrF 248nm 光刻胶为公司最强赛道，同时覆盖 G 线、I 线、KrF、ArF 干法 / 浸没式光刻胶、抗反射涂层 BARC、显影液 EBR 配套试剂。

KrF（248nm）光刻胶

产品：60 余款 KrF 光刻胶稳定量产，适配 90‑28nm 逻辑、DRAM、NAND 存储芯片，部分产品采用自研自产 PHS 光刻胶树脂，降低海外树脂依赖。

客户：中芯国际、长江存储、华虹半导体、长鑫存储、士兰微等国内头部 8/12 英寸晶圆厂批量供货，是长江存储定点供应商，本土 KrF 市占率约 40%，国内第一。

产能：上海千吨级光刻胶产线，KrF 为核心产出品类，持续扩产爬坡。

KrF 光刻胶主要用于成熟存储、逻辑芯片，国内整体国产化率仍较低，是国产替代重点赛道。

G/I 线光刻胶：产品超 100 款，广泛用于功率器件、封测、成熟制程，国内本土市占超 35%，已经大规模商业化。

ArF（193nm）光刻胶

7 款 ArF 产品实现量产供货；28nm 节点稳定供货，14nm 节点持续客户端验证；ArF 业务处于放量初期，收入规模小于 KrF。

3、显示面板光刻胶（子公司北旭电子）

国内 TFT 阵列正性光刻胶本土龙头，国内面板大厂核心供应商，国内本土市占约 30%。

4、其他半导体新材料

布局 CMP 抛光垫、电子级高纯溶剂、光刻胶上游电子树脂，向上游关键原材料延伸，打造材料平台能力。

三、核心竞争优势

现金流优势：传统橡胶助剂业务盈利稳定，持续支撑光刻胶高投入研发与验证，抗周期能力强。

KrF 光刻胶产业化领先：国内最早实现 KrF 大规模稳定供货，产品型号丰富，已经进入存储大厂量产，良率、批次稳定性经过大生产验证。

全品类矩阵：G/I‑KrF‑ArF 光刻胶 + 配套试剂，同时布局面板光刻胶、CMP 抛光垫，可给晶圆厂提供材料包方案。

上游树脂自主：KrF 光刻胶核心 PHS 树脂实现自产，缓解上游树脂卡脖子风险。

四、主要风险点

KrF 全球市场仍由海外厂商主导，整体国产化率仍不高，下游晶圆厂导入节奏影响放量；

ArF 光刻胶业务尚处于放量早期，先进制程追赶仍存在不确定性；

部分光刻胶助剂、单体仍需要外部采购；

传统化工业务占营收比重高，会对整体估值形成一定压制。